5月23日，由國家能源局科技裝備司指導，中國能源研究會、中關村管委會、中關村海淀園管委會支持，中關村儲能產業技術聯盟（CNESA）主辦的“儲能國際峰會暨展覽會2017”在國家會議中心·北京隆重開幕。鴻為資本執行董事衣進發表主題演講。以下為演講內容：

　　從經濟應用分析上，其實也是整個行業大家都在看一些，特別是定量的分析，能融網做了一些非常細致的工作，包括從儲能的投資模式，后面做的一些分析，特別對比光伏電站，我覺得有非常實操的意義。

　　接下來再小組討論之前，我有幾頁很簡單的PPT，只是為了小組打下一個背景和基礎，所以我很簡單把幾頁PPT跟大家介紹一下。有一個題目是《關于儲能技術和儲能項目融資及潛在金融市場》。我簡單過一下，為下面的小組討論做鋪墊。

　　這張圖是過去10年是（英）新融資能源投資的統計，他們每一個季度會公布，全球在新能源領域總投資一個規模。這張圖片，第一從新能源的角度來看，這個新能源里面包括光伏，包括風電，也包括生物和其他大家定義的新能源的形式，從整個投資角度上來看，整個全球投資規模不停在加速，盡管這幾年有所調整，這個調整最主要的原因，現在光伏跟風電要便宜得多，從裝機量不?？焖僭鲩L。

　　第二個很重要的信息，紅色部分是亞太，亞太里面80%是中國，中國現在已經是全球第一大新能源投資的國，第二是美國，亞泰除了中國之外，是印度和日本，印度在新能源投資加速也是非?？斓?。剛才提到其實現在這個里面所有的新能源投資的話，90%幾都是太陽能，光伏跟風電，我不應該說是太陽能，應該是光伏和風電，這里面占到絕大多數，光伏占到90%以上，規模超過風電。

　　剛才看提到每一個季度，2016年（英）他們自己的統計數據，這里面我想提的是，如果你把它整個新能源投資的拆分出來，里面都有哪些投資包含在里面，這樣的話，我們可以很準確看到說，如果我們今天從新能源投資角度需要這么大的量，包括儲能也會參與其中的話，這里到底是誰，是主要的投資方也好，融資方也好，或者參與方。

　　如果你從最左邊來看的話，最左邊大家在媒體上關注的所謂VC和PE，但是很不幸VC和PE的比例非常小，幾乎可以忽略不計，當然也統計了大企業研發投入，都統計在內。最重要是紅框里面的部分是項目融資和資產融資，這里面絕大部分是有固定收益的，特別是光伏和風電的項目的融資，在全球占絕大多數。很小一部分，這里面是包括儲能的融資，儲能在過去3年里面，已經被進入到整個新能源數據統計的事業之內了，因為這個項目的投入和整個行業的發展，已經到了相當一個體量，當然這里面不完全是儲能，也包括其他的叫數字能源的投資，其實很多跟能效有關的，右邊這部分沒有統計在前面那張圖里面，右邊這張圖片包括企業并購和再融資的項目，所以你看整個新能源的投資，儲能將來參與其中，最重要是項目融資和資產融資。

　　我非常同意根據李總提到的，其實我們儲能行業的特點，包括儲能電站或者儲能項目的資產的性質的話，跟光伏電站，是有非常多的類似性的，多到幾乎你可以認為這兩類資產的話，在一定程度下，是完全等同的資產，這個很重要，特別是對于融資方，或者投資方來講，這是一個非常重要的起始點。如果你要看儲能跟光伏之間的類同，剛才李總非常詳細的闡述了，從項目本身的投資規律來看，未來幾十年這是一個可以非常穩定的固定收益的投資，盡管底層是有一些差異，但是總的來說，這個資產本身的性質是非常非常類似的，所以我們今天可以拿光伏來做對比，剛才李總已經解釋的非常清楚了，所以光伏給我們儲能行業設了一個非常好的例子。而且今天光伏在不停的演進，你看光伏過去幾年快速發展的歷史，給我們儲能行業提供了非常好的參照，我們避免光伏行業出現很多的問題。

　　另外一個角度，同樣作為一個制造業，中資產行業，制造業本身有一些共同的規律，的確有很多人做這樣的統計，光伏大家都知道，光伏是有一個叫學習曲線，跟行業規模有關的話，它的成本下降曲線，基本上就是行業的總的產出量每增加一倍價格下降20%幾，這是所有制造業都會遵循的規律，只不過百分比略有差異，光伏的統計數據24.3%，這是過去統計了差不多20年時間的規律。對于儲能行業，鋰離子電池的動力電池，（英）也做了一項統計，幾乎是一樣的曲線，而且這個曲線，可以預期將來用類似的規律在不停往下發展，這也是為什么把儲能跟光伏，在底層下有非常多行業的類似性。

　　這張圖的話，我覺得也是一張很好的圖，這是在2012年的時候行業在看光伏電站的融資的當時和以后，會是一個什么樣，當然這個里面，針對美國市場的例子，但是從市場本身，其實很多性質上，所有的參與方，在中國市場是同樣適用的，只不過中間有一條叫做債務股權融資，這個對中國市場不適用，因為是美國自己制訂的政策產生一類的投資方。

　　如果你看左邊的話，是儲能參與投資也好，參與股權、債權也好的投資人，右邊光伏在2012年光伏行業看到未來融資方，這些投資人幾乎都已經參與進來了，包括一些很多長信的模式，大家都已經聽說過，在光伏行業包括（英），包括LMP，包括跟房地產一樣的（英），今天在光伏行業已經變成大家都認可的一些標準化的一些產品。所以基本上光伏行業過去5、6年的時間積累下來的話，包括各自投資人預期的收益和相應的風的話，其實在這張圖里面已經給出了一個很好的路線圖。

　　我們來看今天儲能的情況，今天儲能當成光伏在2012年的情況，所以如果看左邊的話，差不多今天也是全球儲能行業，包括美國、中國市場，大家能看到，當然股權投資方第二行是股權投資方，如果你看股權的話，風險投資基金，私募股權會來投項目，我再說一點所有這些項目融資，跟公司是獨立的，公司融資有公司融資考量因素，我剛才提到的東西，對一個單獨的資產是一個長期可回報的資產，對于它的評估誰來做投資。如果你看股權的話，同樣能夠看到風投跟私募股權，包括基礎設施基金參與進來做投資。開發商用自己的錢，公司自己資產負債表的錢做投資，包括小型、大型，這個基本上是今天我們看中國所有儲能的項目的話，基本都是由公司作為開發商自己作為股權投資，100%的資金都是通過股權實現的。

　　從貸款方，銀行也在參與，當然你也能看到融資租賃公司其實也很積極參與整個項目的融資，包括各自的與其的匯報的特點，其實這些都是非常一些標準化的東西。如果我們看未來的話，其實有一些能夠讓資產標準化之后，風險進一步降低之后，或者風險有合理的分配之后，其實有更多的投資人會參與進這個整個儲能電站的融資，一個巨大的好處會有更多的不同類型的資金，會參與進來，無非是你找到一個更好的方式來去回答它關于風險跟收益之間的平衡，對于它來講，其實有很多長期投資人，也許是保險公司，也許是其他的投資人，它對回報的預期是非常低的，比如說6%，但是前提是風險要非常低。

　　包括股權的話也會有更多的人參與進來。另外一個要說明的話，在今天的話，其實儲能電站也是有一個時期的，從開發期到建設期到最后運營，每一個時期的話，帶著不同的風險，當時李總提到了，開發有開發的風險，建設有建設的風險，運營以后有運營的風險，對于不同的風險，不同的投資人，相應的匯報有不同的偏好，所以每一個時間點，對應每一個時期的，什么樣的人參與進來，根據風險的時期自己進行判斷的，這是金融市場看這些問題，這些避免不了的。因為對它來講，他們有各自的定位。

　　所以，我相信這是我自己的觀點，將來的話，儲能行業所能參與這些融資方，也會向這樣一個，一會兒有銀行的代表，融資租賃公司，包括企業，包括股權投資，他們會跟大家分享一下實操的經驗。

　　項目本身很清楚，從收益、成本的話，這是非常穩定的東西，儲能電站的毛利率跟對比光伏電站的話有一個非常固定的范圍。從融資的方式剛才提到了包括股權、股權+債權的形式，這些都是標準化的東西。大家看未來的話，如果儲能電站，甚至在光伏電站，到處你能看得到，有很多人講所謂的率能寶其他的東西，但是那些情況下，你沒有對風險有一個合理補償的話，這些東西對投資人造成巨大的影響，包括在光伏行業看到一些問題。這個產品越來越標準化之后，有更多人加入進來，做股權和債權的投資。但是你需要對項目本身的風險有一個合理的分配。

　　所以你要有資金池，你要有相應承擔比例，否則的話你會把所有的風險交給一些因為市場信息不對稱，所進來一些投資人，如果個人投資人的話，那個損失和影響非常大，如果一旦出現問題，會對整個行業做出來影響。比如說今天光伏，幾年前有很多人沖進來做項目的話，那些風險和對行業的影響今天剛剛開始。

　　在行業里面有一個很重要的因素，如果行業一旦成熟之后，包括光伏，包括將來儲能的話，市場中需要有不同的分工，特別是剛才提到項目本身，你需要標準化，標準化一個同時，你需要有很多第三方給你提供第三方的評估，這里面我只是簡單列了一些有可能出現的第三方評估，這些人在市場當中起到的作用仍然存在。

　　最左邊是一些信用評估機構，它會對企業做信用評估，看財務狀況可以做出來一個可投資的級別的評估。對于我們現在這個階段，一些技術標準，特別是一些第三方的評估機構的作用是非常非常重要的，當然市場上，大家從光伏電站的經驗來看，包括南德，他們在這方面，已經對光伏電站做了非常多的工作，儲能電站將來也需要這樣第三方，不管企業自己本身，代表整個行業，還是說行業的協會，或者其他的第三方機構參與進來，給出一些標準，或者制定一些標準，用這些東西對電站有一些客觀的評估。

　　還包括另外一類，包括前面李總，第一個階段一些專家提到了，其實對于項目本身的運維，因為它是一個長期穩定的，回報比例相對來說，有可能在百分之十幾上下范圍的話，并不是特別高的資產的話，對于所有運維的第三方平臺來實現，有很多公司在行業里面做第三方的評估，包括給出一些客觀的評估報告，當然對于光伏行業來講，現在還需要進一步發展。

　　所有第三方的技術評估，項目運行的結果的評估，這個是非常重要的，對于融資來講是非常重要的。

　　還有一些保險機構，保險機構也是第三方，對于光伏來講，當然它會給光伏電站提供財險，長久來看，對于光伏的話，以后有人提供發電量的保險，發電量的保險意味著我將來電站的收益是有一個更好的保障，但是我需要分擔一部分，分享一部分收益給保險公司，如果保險公司有足夠多的數據，能夠做這樣的產品。

　　所以這是我認為其實第三方的機構，特別是保險機構對于行業起到一個很重要的作用。另外還有一些是投資銀行仍然是很重要的，它不是銀行也不是股權投資者，它是在行業里面針對標準化底層資產，做不同程度產品化的工作，如果大家聽說過資產證券化，包括其他的金融產品的話，其實在這里面是有非常多的，一旦底層的資產變成長期穩定的資產的話，其實這些都是可以做的。比如說在美國，大家了解巨大房貸的市場，包括學生貸款的市場的話，這個中間有非常多的第三方的機構，特別是投資銀行，在里面起到了針對不同投資者的偏好來做不同產品的生態系統，所以使得整個市場變得越來越大。

　　儲能將來也是需要的，這些都是來針對說，所謂的甲方是這些投資機構，乙方是儲能的項目。

　　我們在看整個發展的時候，我們希望能有這樣整個遠景圖，這是一個比較一般化的總結，對于任何的技術存在這樣的規律，對于儲能來講，我們今天看將來變成一個規?；男袠I，特別被金融機構都愿意參與，使這個行業不停增大的行業的話，其實大家都有這樣一個規律，從這樣早期階段一直到成熟階段，行業是不停在演進，從最早創新的階段，開始有一些最初的一些商業活動，然后包括積累了一些數據，當然建立一些行業的標桿，接下來會建立一些行業的標準，大家可以按照標準來做一些評估的方法，包括建立一些行業的一些標準，包括建立一些標準化的東西。

　　逐漸使得它能夠具備一些投資的價值，有不同的機構站在不同的角度參與進來，使得這個行業最終推到一個階段，這個行業變得透明的，在金融機構角度來看，風險被充分評估的情況下，它自己認為什么樣的人參與進來，不管股權和債權，它所預期回報在什么樣范圍之內。這件事情是被評估的事情。

　　如果沒有這么多背景的話，行業的確在早期的話，任何機構參與進來，對于它來講要克服巨大的困難，我簡單總結的話，也是我自己的看法，行業需要大家一起來推進標準化的工作，這個跟標準相關，但是并不絕對相關，行業需要一些洞開透明的東西，每個人做項目，有每個人做項目的辦法，監管大家都來做削峰填谷的項目，這個項目沒有太多的相關性可比性的話，對于金融機構看這樣一個應用，不管想投A家還是B家，它沒有太多評估的依據，對于它來講這個事情很難做到的，針對項目融資的角度。

　　我認為行業是需要，特別是有可能，我認為我們今天的行業有可能處在已經積累了比較多的數據，然后接下來需要能夠有更多的標準，或者是標準化的這些實踐來推動行業能夠到下一個階段的時候，我覺得這是一個比較關鍵的時期。當然在這個時期里面，僅僅靠一些負面或者靠一些輕信的東西想推動行業發展的話，這是非?？尚Φ氖?，因為我們現在行業處在一個非常早期的階段，當然每一個人有每一家的技術，每一家的技術方案，從應用角度，每個人可能針對不同類型的用戶，不管是工業商業的用戶，還是針對電網，每一個人大家其實都是在推動這個行業的發展，僅僅靠一些輕信和負面的消息的話，不可能幫助任何一家企業發展，在這個地方的話，聯盟做了非常多的一些從市場的透明化收集了很多的行業的數據，包括建立一些行業標準，或者成立一些共同評估平臺的話，這個作用是非常重要的，這是我6、7年時間下來的話，我認為我自己一個很大的感受。所以，站在這些角度，其實行業需要這些努力，這些努力什么時候會開花結果，我覺得很快了，但是需要長期的積累，當然競爭永遠是一件好事，但是競爭靠負面和輕信的話，只能把行業拉的越來越低，把整個行業的未來掐掉。這樣的事情毫無意義的。

　　剛才做了一些鋪墊，最后一個，仍然是我很喜歡一個話題，其實大家都在看整個行業儲能技術成本下降，這是拉動這個行業很重要的手段，而且看起來現在有可能是真正到了一個拐點的時期的話，大家都在看一個鋰離子電池，大家都看鋰離子電池的成本，盡管每個人統計方法不一樣，針對瞄準對象不一樣，這是另外一方，（英）自己統計的數據，這個數據還是比較反應行業一般規律。2016年它統計電動汽車動力電池包的成本，去年平均下來已經到了273美元一千瓦時，我覺得這個數據基本上反應一些比較極端特別是中國市場的情況，美國市場比這個成本還要高，但是基本上反映了這個。

　　未來的話，它的預期會一直下降，所以我覺得這是一個很好的第三方數據，大家有機會可以跟蹤它做的統計。最后一張圖，我其實是想把剛才提到一個話題提出來，電池成本的下降，是有它自己自身規律的，這個事不是天方夜譚，永遠大家不可能拍腦門說好，這個行業是一個制造業，制造業有自己的客觀規律，在這件事情上，任何你想提出一些漂亮遠景沒有問題，但是實踐起來很多事情需要一點點積累的。這個統計是我差不多每年我會更新的一個統計，只是我自己覺得是一個很有意思的視角。

　　這張圖是2014年的數據，我沒有找到更新的數據，我只是做了一個示意，2014年600美元一千瓦時，如果把成本降到30%，差不多120美元一千瓦時，我只是做一個例子，如果對應按照這條曲線前進的話，需要有多大的產出量是140個GWH，去年全球電池的產量差不多是60GWh，換句話講，我們需要積累多長時間，把這個成本降低30%，這是標準按照曲線上的數據統計出來的，一定會有偏差。

　　太陽能已經是快速下降的周期，今年光伏市場有一個劇烈的下降，另外一個劇烈下降周期，有點像2011年劇烈下降周期，那個時候超出這個曲線超出更多。